2024年ROE曾超茅台！如今亏损陷死局！金时科技涉单位行贿罪自吞苦果！

金时科技前五名客户销售收入占比常年超过90%，因丢失重要客户，连续两年严重亏损，可持续经营能力面临重大不确定性！

2024年4月14日，四川金时科技股份有限公司发布了2024年年度报告，报告显示金时科技2024年度实现营业收入1.846亿元，同比下降52.29%；实现扣非净利润负的3763万元，同比下降177.51%。

由于金时科技亏损严重，且公司未来一年仍面临较大的业绩下滑风险，因此，公证天业会计师事务所(特殊普通合伙)对金时科技2024年度财务报表，出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见的审计报告。

即使贵州茅台近十年来，加权扣非净资产收益率也不超过35%，金时科技2024年度加权扣非净资产收益率高达44.02%。曾经盈利能力如此强悍的公司，为什么会亏损到连是否能持续经营下去都存在重大不确定性？原因真的是像公司年报披露的，因为湖南中烟、云南中烟等重要客户未中标所导致的吗？

金时科技是一家以烟标等包装印刷品的研发、生产和销售为主营业务的上市公司。所谓烟标，通俗讲就是烟盒。

烟标印刷行业是包装印刷行业的细分子行业，由于其下游行业的特殊性，为满足客户对烟标印刷效果、产品质量、环保水平、防伪性能等方面的要求，需结合多种印刷工艺，并采用环保油墨、转移纸、电化铝等新型原材料，是代表包装印刷行业最高技术水平的子行业之一。因而，烟标印刷行业的毛利率比较高。

同时烟标印刷行业的进入壁垒也比较高。

烟标是卷烟品质的重要体现，卷烟企业对烟标供应商实行严格的资质认证制度，对烟标产品质量及其稳定性有极高的要求。因此，取得卷烟企业的合格供应商资格是进入烟标印刷行业的前提。

卷烟企业对新的烟标印刷企业的选择非常慎重，通常需要多年磨合才能获得稳定的订单。此外，卷烟企业对烟标企业的供应商认证周期比较长，生产规模小、没有烟标生产经验的企业很难获得新的供应商资质。

从行业下游来看，我国烟草重点品牌市场占有率不断提升，2013至2024年CR5从23.7%提升至28.7%，行业集中度不断提高。这也导致客户集中度较高是烟标行业内公司的普遍特点。

过度倚重少数客户也给烟标企业带来了巨大的经营风险。关键客户的得失往往对烟标企业的业绩起着至关重要的作用。

2024年之前，金时科技对湖南中烟、云南中烟和四川中烟等前三名客户的销售收入，占总收入的比重均达到了80%以上，并且多年基本保持稳定。因此，收入规模也基本维持相对稳定，保持在5至8亿元之间。

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